7月26日，香港联交所发布重磅监管文件《有关借壳上市及其他（tā）壳股（gǔ）活动等（děng）咨询（xún）总（zǒng）结》很有（yǒu）可（kě）能（néng）打（dǎ）断OK及火（huǒ）币两大交易所的借壳之路（lù）。

根据指引信GL78-14原则，监管层对壳（ké）股公司的认定，主要从收（shōu）购（gòu）或发行规模，发行人的主营业（yè）务是（shì）否出现根本改（gǎi）变。如果出现上市发行人控制权或实际控（kòng）制权转变及发行人的主营业（yè）务（wù）出现根（gēn）本转（zhuǎn）变（biàn）。监管（guǎn）层（céng）将很有可能动（dòng）用反收（shōu）购（gòu）行（háng）动规则，将（jiāng）其进行停牌甚（shèn）至退市处理（lǐ）。

这意味（wèi）着，比特大陆、嘉（jiā）楠耘智以（yǐ）及亿邦国际三家区块（kuài）链矿机企业因为业务问题（tí）IPO过期（qī）后，区块链公（gōng）司在港交（jiāo）所借壳（ké）上市也（yě）变得困难（nán）。

而在（zài）内地市场，刚刚开市的科（kē）创板热（rè）闹非凡。自3月18日审核系（xì）统上线以来（lái），共（gòng）受理了149家（jiā）企业提交的上市申请（qǐng），其（qí）中（zhōng）39家企业已召开上（shàng）市委会议，35家已提交证监会注（zhù）册，28家已注（zhù）册生效。当中无一区块链（liàn）公司。

去年年底，就有风声传出（chū），科创板偏重于硬科技（jì）公司，以是否（fǒu）含有（yǒu）科技含量作为筛选标准（zhǔn）。例如芯片（piàn）设计（jì）、半导（dǎo）体制造（zào）、新材料、高端装（zhuāng）备（bèi）、云计算、大数（shù）据、生物制药等，暂时排（pái）除商业（yè）模式创新、网络游戏、区块链、网络直（zhí）播（bō）等行（háng）业（yè）。

这意（yì）味着（zhe），区块链企业（yè）在中国（guó）传统（tǒng）核心资本市（shì）场的融资（zī）大（dà）门几乎关闭。

另一方面，区块链技术的特点又比较特殊——它是改变生（shēng）产关系的技术，并不能直接带去生产力的提升。并且产（chǎn）业仍处于发展初期，若要通过生产关系（xì）调动生产资料和生产力，需要社会各（gè）个要素协调（diào）配合，时日颇长（zhǎng）。这一阶段，区块链（liàn）公司直接产（chǎn）生正现金流的能力羸弱（ruò）。

于是（shì）乎，我（wǒ）们看到，区块链（liàn）的落（luò）地又回到了传统（tǒng）互联网、金融（róng）公司手中。互链脉搏统计上半年区块链（liàn）应用落地前三甲，分别是蚂蚁（yǐ）区块链、迅雷链、平安壹账（zhàng）链（liàn）。

2019年上半年披露（lù）应用落地的（de）区（qū）块链平台

（制表：互链（liàn）脉（mò）搏（bó））

应用数量背（bèi）后其实是资金（jīn）、技术、资源等综合（hé）因素，目前看来对区块链创（chuàng）业公司并不有利。

因为退出通道的收窄，中国区块链业务的相关公司在一级市场（chǎng）的融资也（yě）受到影响。2018年中国区块链项目（mù）私（sī）募股（gǔ）权融资一（yī）枝独秀，全球（qiú）融资总计约333.5亿（yì）元，其中，中国为（wéi）154. 7亿元，占全球融（róng）资46.4%。但今年（nián）上半（bàn）年，据互链（liàn）脉搏统（tǒng）计中国披露的区块链私（sī）募融资项目69个，占全球比重为38%，已（yǐ）公（gōng）开披露的融资金额仅为12.22亿元，占比10%。这当中，嘉楠（nán）耘智一家就融资了（le）6.72亿元；而（ér）美国披露的（de）区块链私募融资（zī）项目59个，占全（quán）球比（bǐ）例为33%，公（gōng）开（kāi）披露的融资金额（é）却（què）高达76亿元，占比（bǐ）64%，是中国市场的6倍。

（制图：互链脉搏 来源：互（hù）链脉搏研（yán）究院）

中国区块链创业可以说举步维艰，那么为（wéi）了生（shēng）存（cún），走向“币（bì）”市也（yě）是一种无奈的选择。但是（shì），发币融（róng）资冒着可（kě）是违（wéi）法的风险。中国（guó）团队项目大都选择出走海外进行，这带（dài）来（lái）了更（gèng）高的的运营成本。因此这条路用的人大为减少。

(来源（yuán）：Inwara)

因此，根据（jù）Inwara统计，上半年有（yǒu）30个中（zhōng）国团（tuán）队的项（xiàng）目通过ico、IEO以及STO进行。数量只有美国（guó）的一半，不及新加（jiā）坡、英国。

更（gèng）严（yán）重的影响是，众所周知，ICO、IEO市（shì）场仍（réng）缺乏有效监管（guǎn），项目融资后（hòu）不作为、融资（zī）后割（gē）韭（jiǔ）菜、或者本意就是为了融资而融资仍然无法有效制止。给投资人造成损（sǔn）失，进一步“污名化”区块链，传统（tǒng）资（zī）本市场就越不敢接纳（nà）。

当看到美国SEC开（kāi）了（le）STO的口子，并且打算自己成（chéng）为比特币、以太坊等加密货币节点的时候，再次为中国的（de）区块链创业者捏把汗。