前言：本文（wén）适合初学者阅读，主要阐述了比特币有哪些（xiē）属性适合作为（wéi）价值存储。本文认（rèn）为比特（tè）币（bì）是+EV的投资，虽然风险很高，但概率（lǜ）上是正（zhèng）向的。不过（guò），由于每个（gè）人的风险承受能力和风（fēng）险偏好都不同，本文不能（néng）作为投（tóu）资建议。每个人都应该根据（jù）自己的（de）具体情况（kuàng）来做决策，做（zuò）好研究，为自己的（de）行（háng）为负（fù）责，才能增长真正的（de）投资经验。本文（wén）作者是Brian Rast，由（yóu）“蓝狐笔记”的“Lu”翻译。

虽然我（wǒ）把（bǎ）比特币和其（qí）他的投资方式进行比较，但我从未公开发（fā）表过（guò）自己的意见。因为对比特币的意义、比特币（bì）的价值或者是比特币的可投资性（xìng）的探讨势必（bì）会引起（qǐ）争论（lùn）。现在网上到处都（dōu）是关于（yú）比特币的讨论，我（wǒ）希望能和那些关（guān）注我的人（rén）进行交（jiāo）流，写（xiě）这篇文章主（zhǔ）要是（shì）为还不了（le）解比（bǐ）特币或已（yǐ）经（jīng）有（yǒu）所投资但了（le）解不多的（de）人（rén），给他（tā）们提供一个新的（de）视（shì）角。

但（dàn）是我不打（dǎ）算深入阐述比（bǐ）特币技术（shù）方（fāng）面（miàn）的问题——因（yīn）为我对它们也（yě）没有深入的了解（jiě）。对于它（tā）的运（yùn）作原理（lǐ），我有粗略的了解（jiě）。但我相信（xìn），对于大多（duō）数人来说，投资比特币更多的是一种经（jīng）济活动，而不是一项技术分析活动。通常情（qíng）况下，只（zhī）有当你（nǐ）了解了（le）自（zì）己投（tóu）资的是什么，你（nǐ）才能做出（chū）投资决策，比特币（bì）也不例外。

尽（jìn）管（guǎn）我个人看好比特币，但这篇文章并不构（gòu）成（chéng）投资建议。首先，包括我自己在内，没有人（rén）知道将来会发生什么，尤其是像比特币（bì）这（zhè）种复杂的东（dōng）西，以及像当今世界这样复杂的（de）经济（jì）环境，更加不容易对将来（lái）的趋（qū）势做预判。其次，每个人的财务状况和风险（xiǎn）偏好都不（bú）同，适（shì）合一个人的操作可能（néng）并不适合其他人。

做自己的研究，得出自己的结论（lùn）。我不确定谁是（shì）比特币投资领（lǐng）域（yù）的专家，但如果有（yǒu）专家的话，那也（yě）不（bú）是（shì）我。我只（zhī）是一个（gè）有自己想法的（de）人，仅仅是想（xiǎng）分（fèn）享我的想法，希（xī）望我能帮助到一些人。

首先我要（yào）讨论一下为什么说比特币是（shì）有价值的。对于不了解（jiě）比特币的人来说，网上有很多不错的教程可以告诉你比特币（bì）的工作原理（lǐ）。我（wǒ）在这（zhè）里就（jiù）不深入（rù）讨论这个问题了。

通过学习可以对比特（tè）币的工作（zuò）原理有一个基本的了（le）解。比特币的（de）本质（zhì）只是一个（gè）账本。它允许个人在账本上交（jiāo）易数字货币(比特币以及聪（cōng）——比（bǐ）特币中最小的可分割单位)，而不需要任何受信任（rèn）的第三方(比如（rú）银（yín）行（háng）、paypal、信用卡（kǎ）等)来对交易（yì）进行保证和实施操作。

这（zhè）点（diǎn）非常重要，因为（wéi）现在有了比特（tè）币，我们就不需要（yào）支付费用给第（dì）三方(费（fèi）用包括结构性业（yè）务成本、银（yín）行电汇费用、信用卡（kǎ）费用和利息等)。也不会受到第三方的潜在（zài）控制或审查。比特币本身安全性很高。盗窃行为的发（fā）生基本都是由于所有者的疏忽（hū），以及（jí）他们所使用（yòng）的公司(如交易所)的不作为和对用户的欺骗行为所引（yǐn）起的。

比特币的交易不可逆。如果（guǒ）交易发（fā）生错误，没有（yǒu）补救的办法（fǎ）。这点降（jiàng）低了人（rén）们对比特币的信任度，尤其是（shì）对新用户而言。但换个角度思考，这也（yě）确保了交易的安全性。

交易不会发生逆转（zhuǎn），所以，当（dāng）比特币被发（fā）送出去的时候，如果没有（yǒu）另（lìng）外一笔交（jiāo）易，比特（tè）币是没办法被（bèi）退回的。下（xià）面这（zhè）张图（tú）展示了比特币从诞生到Murad Mahmudov的比特币推文全面爆发之（zhī）间的增长概况。

因（yīn）此，比特币是在去中心（xīn）化、数字化、互联网货（huò）币方面的一种尝试（shì）。但比特币（bì）还没有实现它的（de）真正用途，它还在路上。比特币普及受（shòu）阻（zǔ）的主要原因是比特币（bì）目前的交易速度远不及VISA。

但是，比特币（bì）的价值不在于今天，它不是货币的替代品，它不会用来购买（mǎi）商（shāng）品，即（jí）使将来有一天它可以被世界各地（dì）的人们用来日常购物。今天，美（měi）元、欧元等常规（guī）法定货币与信用卡以（yǐ）及其他金（jīn）融工具结合（hé）使用，为（wéi）购买行为提供了极大（dà）的便利，这些（xiē）方式已经非常（cháng）高效。

所（suǒ）以我完全可（kě）以理解有（yǒu）些人会有疑问，为什么还需（xū）要另一个互联（lián）网（wǎng）货币来买东西。生活在富裕国家的人们有成（chéng）功的法币体系，并不需要（yào）比特币（bì）支付。(但（dàn）是有些国（guó）家的人完全（quán）不同，他（tā）们的国家经济能（néng）力薄弱、无银行存款（kuǎn）)。

我（wǒ）相信，比特币未来的一个用途是，对（duì）于世界（jiè）上没有银行服务的人（rén）们来说，它能成为一（yī）种更好的货（huò）币。他们可以（yǐ）通过手机、电脑等设备，连接自己的（de）比（bǐ）特币银行，拥有（yǒu）自己的比特币（bì）信用卡。这（zhè）一点在经济疲软和通货膨胀的国（guó）家显（xiǎn）得尤其（qí）重要。但比（bǐ）特币的价（jià）值并不能只（zhī）是作为法币的一种可替代品。

比（bǐ）特币最有价值（zhí）地方（fāng）体现在其编程的稀缺（quē）性，这（zhè）种稀缺性是程序化的。比（bǐ）特币是有计划的通缩。矿工每10分钟左右生成（chéng）一个（gè）区块，矿工因此而得到相（xiàng）应（yīng）的比特币作为奖励，这就完成了一次“挖矿”。

矿工收到的奖励数（shù）量每4年会减少一半。这（zhè）就意味着比特（tè）币的通胀压力每4年就会减半一次，从（cóng）数学上来讲（jiǎng），最终（zhōng）比特币会（huì）被挖完。目前大约已经有1800万个比（bǐ）特币，最终的（de）总数是2100万。（蓝（lán）狐（hú）笔记：不（bú）是（shì）严格按照10分钟出块，只是大约（yuē）这个时间。此外，如果（guǒ）代币（bì）奖励减少（shǎo）甚至没有之后，如何激励矿工继续提供安全也是需要考虑的问题。）

因此，未来（lái）只（zhī）会再产生300多万枚比特币，大约是（shì）目前流通数（shù）量（liàng）的六分之（zhī）一。此后，永远不会再产生新的比特币。这与国（guó）家央行控制的（de）法定（dìng）货币（bì）相比，意义非（fēi）凡。

现在大家都开始（shǐ）关注货币通（tōng）胀和（hé）货币（bì）供应产生的影响。我相（xiàng）信，银行大规（guī）模增加货（huò）币（bì）供应（yīng）(如（rú）量化（huà）宽松)，即使目（mù）前（qián）还没有造（zào）成明显的通货（huò）膨胀（zhàng），最终货币也会（huì）持续贬值。下面是过去（qù）30年全球货币（bì）的供应量变化图，第（dì）二张是比特币供应量（liàng）的变化（huà）图。

第一张图表显（xiǎn）示，全世界范围内（nèi）的法定（dìng）货币供应（yīng）量呈（chéng）指数增长。这种情况可能还会持续下去（qù），也（yě）可能不会。但比特币的供应（yīng）量是下降（jiàng）的。这就是程（chéng）序化稀缺性（xìng）。根据供（gòng）给曲线，你觉得这两种货币中的哪一种更（gèng）保（bǎo）值?

如今的货币解决方案似（sì）乎是继续降低利率，继续印钞。过（guò）去10年，随着（zhe）宽松的货币（bì）政策和信（xìn）贷（dài）政策，房地产和股票市场都出现了大幅（fú）增长。银行（háng）存（cún）款（kuǎn）利息基（jī）本为零，债券（quàn）收益（yì）率普遍（biàn）为负，美元购买（mǎi）力下降。

当然，对于技术不断（duàn）提高的商品——美（měi）元的购（gòu）买力是已（yǐ）经提高了很多(比如电视变（biàn）得更好、更便宜)。但是（shì）当你把（bǎ）技术进步因（yīn）素排除，我相信（xìn）你一定还是能（néng）感受（shòu）到通货膨胀(比如全世界的汽油价格、胰（yí）岛素价格等（děng）等)。这也是为什么普通美国（guó）人（rén）在苦苦挣扎的原因。（蓝狐笔记：这也说明技术进步带来的生产（chǎn）力提升是抵抗通（tōng）胀的最好方法之一。）

在这样（yàng）的（de）环境下，那些具有储（chǔ）存（cún）价值和（hé）稀缺性的资产将更能突（tū）显出其内（nèi）在价值。比特币最重要的用途是作（zuò）为价值（zhí）储存的一种方式，因为其（qí）确（què）定的、小规模（mó）的通胀政策——即程序化的（de）稀缺性（xìng）。

从这（zhè）个方（fāng）面来看，比特（tè）币和（hé）黄金很（hěn）像。黄金是人们普遍接（jiē）受（shòu）的（de）有（yǒu）价值的稀缺（quē）资产。黄金（jīn）已经存在了几千年（nián），而比（bǐ）特币诞生才10来年（nián），还没有这样（yàng）的历史记录。黄（huáng）金可（kě）用作各种（zhǒng）工业原料和制作珠宝，而比特币在实际（jì）生活中却派不（bú）上什么用（yòng）场。

但是，另（lìng）一方面，黄金并不是（shì）一种实用的货币（bì）形式，因（yīn）为它很难发送、运输、分（fèn）割（gē）以及（jí）使用。而比（bǐ）特币在所（suǒ）有这些方面都做得很好（hǎo）。这是关键。因（yīn）此，从非（fēi）常真实（shí）的意义（yì）上讲（jiǎng），比（bǐ）特币（bì）要求人们发（fā）现和接受其价（jià）值，这是一种可编程的（de）稀有资产，它像黄金，但其作为货币的实用性却（què）更高。

比特币需要人们认识（shí）到它（tā）的强大属性、它的用（yòng）例，并且购（gòu）买它。如果这实际（jì）发生（shēng），那么最终来（lái）说，比特（tè）币会变成（chéng）价值（zhí）的存储，账户单位以及数字货币。这是当前比特币的持有者和投资者所认为的（de）。从（cóng）这角度，比（bǐ）特币应该表现（xiàn）出一些网络（luò）特性。

和其他形式的货币（bì）一（yī）样（yàng），你必须（xū）相（xiàng）信比特（tè）币（bì）是有价（jià）值的，因为（wéi）相信能（néng）使（shǐ）比特（tè）币真正具有价（jià）值。在美国，我们（men）接（jiē）受（shòu）美元（yuán），因为政府印刷和支（zhī）持美元，尽管它只是一张纸或者（zhě）是银行账户上的一（yī）个（gè）数字。比（bǐ）特币（bì）并不受任何政府的支（zhī）撑，而（ér）是一个交（jiāo）易账簿，并有一个账户单位，由所有矿（kuàng）工的工作（zuò）量证明作为后盾。

最终，所有的货币要想有（yǒu）价值，只能是人们在交（jiāo）易中（zhōng）都认可它。货（huò）币本身是没有价值的，它只是（shì）一个价值的载体，每个人都接受它（tā），以在社会中进行高效交（jiāo）易。这使我们能够超越基本的（de）物物交换和贸易，使劳（láo）动力专业（yè）化（huà）等等。

法币本（běn）身并没有什么价值，因为它有了政府的支（zhī）持，所以才有了价（jià）值。它确实给货币提供了更大的（de）可（kě）感知安全。但是（shì）历（lì）史上许（xǔ）多国家的政府都没有能力支撑本国（guó）货币的价值，曾经出现了许多恶性通货（huò）膨胀事件，比如（rú）魏玛共和国、委内瑞拉等等，这些（xiē）国家在崩溃前各方面就已经很（hěn）糟糕（gāo）了。

这里的关键是（shì）……比（bǐ）特币有很（hěn）多不可（kě）思议的特性，在我看（kàn）来，这些特（tè）性使它成（chéng）为迄今为止人类（lèi）创（chuàng）造出的最好的货币。它是最安全的（de）资产。（只要私钥（yào）不泄漏（lòu））你的比特币不会被黑客攻（gōng）击，不（bú）会被抢（qiǎng）走。只要没人拿枪指着（zhe）你（nǐ）的头，你（nǐ）就不用把比特币给他们，当然如（rú）果不（bú）想给，他们也（yě）拿不走。

从字面意思上看，你所拥有（yǒu）的（de）一切都可以被武力夺走（zǒu），即使你愿（yuàn）意为阻（zǔ）止它而做任何事情（qíng）。你会遇到抢劫或被没（méi）收。但比特（tè）币（bì）不（bú）是你（nǐ）物理拥有的东西。未（wèi）经你的同意，你的比特币（bì）无法被拿走。(当然，如果（guǒ）有人拿枪指着你的头，并（bìng）不是说你不会放弃比特币（bì），而是说要获得比（bǐ）特币，不管是愿意的还是不愿意的，都必须经过你的（de）同意（yì）才行。）你能进入账（zhàng）户，你的比特币本质（zhì）上只是一个（gè）共识数字，存在于世（shì）界各地的计算机上，存在于（yú）比特（tè）币的区块链上。

你独自掌（zhǎng）握账户，用相对简单的方法，你可（kě）以很容易做到，所以，没人可以进入你的账（zhàng）户，除非（fēi）你想让它们进入（rù）。理论上，在（zài）当今世界，没有（yǒu）任何一（yī）种资产（chǎn）像比特币一样安全。（蓝狐笔记（jì）：不过比特币的密钥管理对（duì）于（yú）普通用户来说还是有（yǒu）些困难（nán），这里有（yǒu）两（liǎng）面性（xìng）。所以比特币的价值在一个经济不稳（wěn）定的社会更（gèng）能凸显（xiǎn），在货币体系（xì）运转良好的国家对其需求的迫切度则没（méi）那（nà）么高。）

比特币也很容易储存。目前（qián）已经出现了一（yī）些钱包，他们非常（cháng）安全——比如Trezor——你可以随身携带，通过USB端口访问比特币(如果不携带（dài）就无法（fǎ）访（fǎng）问)。带着它去你想去（qù）的任何地方都很容易（yì）。

还有什么（me）资（zī）产像比特币这样实（shí）用便捷的呢?你还可以根据（jù）需（xū）要发送任意（yì）数量的（de）比（bǐ）特币（bì）。它的交易速度相对较（jiào）快(虽然目（mù）前还没（méi）有信（xìn）用（yòng）卡（kǎ）等（děng）即时（shí）交易那（nà）么快（kuài），但是比银（yín）行电汇快得多)。而且比特币的（de）手续费也（yě）比较低，手续费的收取不是基（jī）于发（fā）送的金（jīn）额（é），因此（cǐ），比特（tè）币非常适合进行大额转账。

比（bǐ）特币也是储存（cún）流动净资（zī）产的最好方式（shì）。我认为，比（bǐ）特币的主要用途（tú）之一，就是存储流动资产净值。如果你希望保持净（jìng）资产的流动（dòng）性。与其（qí）持有一种会因通货膨胀而随时间（jiān）贬值的法定（dìng）货币，有人可能（néng）会（huì）将其流动净值以比特（tè）币的形式进行储存。（蓝狐笔记：在比（bǐ）特币高（gāo）度（dù）波动的时期，这一点还不合适，除非未来价（jià）值相对稳定。）

当你考虑到所有这些因素的时候，从逻辑上讲，你就会真正理（lǐ）解比特币是我们创造的（de）最（zuì）伟大的资产（chǎn）。唯一阻碍它的是技术的（de）进步和（hé）世界各地人们对它的接受程度。相信（xìn）会有越来越多的人持有并使用（yòng）比特币，如果这个增长是持续的，那么比特（tè）币最终会成功（gōng）。

这个世界并不一定是完全理性（xìng）的——人也不是完（wán）全理性的——但我敢打（dǎ）赌，我们在经（jīng）济上做出的紧急（jí）决定（dìng）往（wǎng）往是合乎逻辑和理性（xìng）的。随着时间（jiān）的（de）推移，比特币（bì）作（zuò）为一种资产，它（tā）的价（jià）格增（zēng）长方式会与网（wǎng）络增长（zhǎng）方式非常相似。

（比特币的增长与网（wǎng）络增长（zhǎng）模型的对数增长曲线非常（cháng）相似（sì））

如果大（dà）家都认可比特币的价值，那么下一（yī）步该（gāi）思考的是如（rú）何估算比（bǐ）特币的价值。Pfeffer认（rèn）为比（bǐ）特币（bì）的价值体现（xiàn）在如下几个方（fāng）面（miàn）:1)可以取（qǔ）代黄金2)可（kě）以成为国际储备货币（bì）3)可以作为国际（jì）贸易账（zhàng）户（hù）单（dān）位4)可以（yǐ）作为没有稳定主权货币的国（guó）家的国际支付（fù）和国内支（zhī）付方式。如果比特币能成为加密资产的主要价值储存形式，并实（shí）现（xiàn）部分或（huò）全部（bù）价值，那么比特币的总市（shì）值差不多是4.7 – 14.6万（wàn）亿（yì）美元（yuán），也就是（shì）说每个比（bǐ）特币价值为26 – 80万美元。我想补充一点（diǎn），比特币（bì）还有机会取代或至少从离岸（àn）银（yín）行（háng）市场（chǎng）中（zhōng）分一杯羹，据估（gū）计，这个市（shì）场（chǎng）价值（zhí）超（chāo）过21万亿美元。

PlanB将比（bǐ）特币的稀缺（quē）性量化为库存与流量的比率，并（bìng）在（zài）研究中给（gěi）出了（le）比特币（bì）价值的预测（cè）。比特币的稀缺性每4年就（jiù）会（huì）增（zēng）加一半，价值也就随之（zhī）增加。

人们（men）不禁（jìn）会问，如（rú）果比特币真的从目前（qián）的价格水平增长到（dào）我们（men）预测的估值，那么资金从何而来?“1万亿美元的比（bǐ）特（tè）币市场价值来自哪里?”我的回答:银、金、负利率的国家（jiā）(欧洲、日（rì）本、美国很快就（jiù）会加入到（dào）这个行列当中),经济不（bú）稳定国家,对冲（chōng）QE的亿万富翁（wēng）和（hé）百万富（fù）翁、以及寻找最好（hǎo）资产（chǎn）的（de）机（jī）构投资者。

我相信，在未来（lái）一（yī）两年，像（xiàng）TD这样的交易公司将（jiāng）允（yǔn）许（xǔ）拥有账户的个人或者机构买（mǎi）卖比特币。无论（lùn）是通过ETF，还是该机构制定的（de）存储解决方案，我相信这一（yī）切很快就（jiù）会发（fā）生（shēng），并为个人投（tóu）资者（zhě）持（chí）有提供（gòng）便利。

既然比特币已（yǐ）经诞生，那么它作为去中心化的、数字化（huà）的价值（zhí）存（cún）储、记（jì）账单位和货币就一定会继续发展。俗话说（shuō），猫出了包，就再也放不回去了（蓝狐笔记（jì）：意为潘多（duō）拉的盒子已经打（dǎ）开）。比特币（bì）是目前（qián）最好的（de）选择（zé），但为什么不选（xuǎn）择其他的货（huò）币呢?其他的加密货币拥有更（gèng）多的特性，如Ethereum。而且这些特性（xìng）都非常有意义，但（dàn）是不同的特性（xìng）有不同的（de）价（jià）值。

首先，将（jiāng）运行其他（tā）项目的加密（mì）货币的价值与（yǔ）作为（wéi）数字价值存储方式的加密货（huò）币的价值进（jìn）行区分。比特币（bì）的主要价值正在成为（wéi）主导的数字价值存储。这是一（yī）个（gè）有（yǒu）点复（fù）杂（zá）的论点，特别是对于已经持有或者正在考虑（lǜ）持有山寨币的读者（zhě）。

我个人认为，山（shān）寨币（bì）不太会像比（bǐ）特币一样（yàng）增值，因为山（shān）寨币的区（qū）块链试图（tú）实现一些特有功能（néng）（dApp平台），甚至即使它们的链是（shì）有用的，也没（méi）有任何（hé）理由（yóu）说明为什么它（tā）们（men）的代币会因此（cǐ）增值。

token不像公司股票（piào），也不是区块链用户传递（dì）的总价（jià）值（zhí）的（de）一部（bù）分。它（tā）实际上相当于机器内部的润滑剂，是（shì）处理交易所必需的，这可能会让（ràng）它的价值收敛到运行网（wǎng）络所需的处理能力的（de）价值。（蓝（lán）狐笔记注（zhù）：就是说虽然网络本（běn）身很成功，但其（qí）捕捉（zhuō）的价（jià）值只限于运（yùn）行网络所需的处理能力价值。但这一（yī）点（diǎn）随着DeFi的发展，正（zhèng）在发生质的变化）那么，这（zhè）个跟作为价值储存形式是不同的，它会（huì）累积用于（yú）投（tóu）资到（dào）网（wǎng）络的（de）价值。（蓝狐笔记：随着开放金（jīn）融的（de）发展，这个论点值得商榷。）

为什么这些（xiē）币中没有一种能取代比特币呢?我认为比特币有很大的先发优势，而（ér）且它的名（míng）字（zì）更广为（wéi）人知（zhī），这（zhè）两点对于网络增长非常（cháng）重要。同样在货币支付方（fāng）面，比特币的安全性已经得到证明，10年（nián）来，比特币的网络估（gū）值已高（gāo）达到2000亿美元，甚至更（gèng）高（蓝（lán）狐（hú）笔记：最近降到（dào）了1500亿美元（yuán）之下，波动性太大）。

还没有其他区块链有比（bǐ）特币的（de）稳（wěn）定性、安全性和可证（zhèng）明记录。比（bǐ）特币的区块链是开放的（de），面（miàn）对恶意攻（gōng）击时维持了安（ān）全。许多项（xiàng）目的安全没有得到充分证实，也不够去中心化。比特币显示出它的（de）可（kě）靠性和稳（wěn）健性，这些对于货币来说极其重要（yào）。

比（bǐ）特币不会（huì）被一种（zhǒng）新的加（jiā）密货币（bì）取代，因（yīn）为没有什么新增功能会比比特（tè）币的可靠、安全、稳健更有价（jià）值，因为它只是一种（zhǒng）价（jià）值储（chǔ）存（cún）、记账单位和货（huò）币形式。而（ér）如果有（yǒu）些功能（néng）被（bèi）证明是（shì）有价值的（de）话（huà），最终可能会在必要时（shí）添加到比特币中。

因此，在我看来，每一枚山（shān）寨币的夏普（pǔ）比率(Sharpe Ratio)，即给（gěi）定风（fēng）险（xiǎn）的回报率，都明显低于比（bǐ）特币。我认为，对（duì）于（yú）购买加密（mì）货币的投资（zī）者来说，最（zuì）好的配置是（shì）100%持有比特币。有可能（néng）今天的1000种（zhǒng）山寨币中，有一种（zhǒng）会在（zài）5年内超过比特币，但要选出（chū）这（zhè）种山寨币绝（jué）非易（yì）事，投资（zī）山寨币的收益可能（néng）低于投资比特（tè）币。

当考（kǎo）虑比特（tè）币作为一种投（tóu）资时，投资者应该（gāi）对（duì）比特币（bì）进行（háng）长期投资，假如它（tā）能够实现其用（yòng）例和属（shǔ）性。如果真的发生，那么，比特币的估值很（hěn）可（kě）能（néng）会（huì）达到比（bǐ）现在高得多的水平。我（wǒ）们走（zǒu）完这（zhè）轮牛（niú）熊转换（huàn）还（hái）有2到3年的时间（jiān）。比特（tè）币的价格可能会在（zài）5万到12万美元（yuán）之间。

如果（guǒ）比特币不成（chéng）功，或者因（yīn）为某种系统性问（wèn）题（tí），那么整个比特（tè）币市场就很有可能崩盘，不知道（dào）在这种情况下会造成多少损失。为（wéi）简单起见（jiàn），可以这（zhè）么假设，比特币在（zài）2-3年内价格要么从1万美元走向0美元，要么走向10万美元。因此这是一种（zhǒng）正EV的下注（参考蓝（lán）狐（hú）笔记之前（qián）发表过的《富人的（de）数学：期（qī）望值（zhí）（一）》、《富人的数学：期望（wàng）值（二）》）。按（àn）照这种看法，这是一（yī）个非常不对称的赌注，潜在（zài）的上升空间远大于下行空间。高风险，高回报，当然，即使是+EV也应该谨慎小心。

也（yě）就是说，我认（rèn）为比特（tè）币（bì）实（shí）现这些潜力的（de）可能性大大高于（yú）10%的概率，因此认为购入（rù）btc是+EV的长期投（tóu）资（zī）。(比特币空头显然不同意这种概率分配)。如果买入（rù）比特币，将其中的一（yī）半持有2-3年，在本轮牛市（shì）结束时卖出（chū）获利，另一半时间（jiān）持有更长时间(可能（néng）的话可以一直持有)，这应该是一（yī）个（gè）合理的投资组合。

尽（jìn）管（guǎn）比特币风险很（hěn）高,但（dàn）它（tā）与标普（pǔ）500指数和股票（piào）等其他资产都不相关，所以可以考（kǎo）虑将比特币（bì）纳（nà）入投资组合中，在不会导致投资组合（hé）崩溃（kuì）的情（qíng）况下，实（shí）现更高的收益预期，因（yīn）为组合中增加（jiā）了没（méi）有关联性的资产。