1.可（kě）能发生（shēng）的数字（zì）货币“战争（zhēng）” 

这（zhè）个（gè）问题（tí）有关（guān）各（gè）方，因此（cǐ）各个国家都非常关注。龙白滔博士《数字货（huò）币潮下的货币竞争与体系重建》一文很重（chóng）要的贡献是（shì）提出了数字货币区这个概念。 数字货币区，是指某（mǒu）一种数字货币（bì）集中流通（tōng）和使用的区域。

这个区域和我们传统意义上认为的（de）主（zhǔ）权区、物理、地理区会有差别，它很（hěn）可能会发生大量数字货币区重叠并行的状态（tài）。 如果在同一地方，或者同一人（rén）群（qún），同（tóng）一（yī）个社会（huì）里，同时（shí）叠（dié）加了多个数字货币区，实际上就意味着这些（xiē）数字货币在这（zhè）个地（dì）区展开了某种意义上的竞（jìng）争，甚至是战争。 这个环境可能不是在（zài）自己的、保护（hù）得很好的区域和范围里自由去发展，而是直接就面临（lín）与很强的（de）数字货币之间的竞（jìng）争。

对于如何（hé）处理这样（yàng）的问题，我们现在（zài）讨（tǎo）论得并（bìng）不（bú）充分。现阶段，很多研究（jiū）者在讨（tǎo）论数字货币时（shí），并没有将其放（fàng）在博弈的环境下去讨（tǎo）论。 Libra（Facebook新推出的虚拟（nǐ）加密货（huò）币）激励体系中（zhōng）的监管对（duì）抗设计做得很（hěn）机智，它有一个承销商网络（luò），比如你（nǐ）想购买（mǎi）等值一万美元的Libra币，实际（jì）上你可能要掏11000美元。

但是，多掏（tāo）的1000美元（yuán）不是被（bèi）Libra协会拿（ná）走了，而（ér）是（shì）被分配（pèi）给了负责（zé）把你的（de）美元换（huàn）成Libra的承销商群体。他（tā）们负责渗入到用户所在国家和地（dì）区，因而可能要承担汇率损失和汇（huì）率（lǜ）风险。因此，他们有（yǒu）权利收这1000美（měi）金。

但问题在于，一（yī）个（gè）国家或地（dì）区越是对Libra封堵得厉害（hài），这（zhè）个（gè）区域的人（rén）需要Libra时额外支出的钱（qián）可能就会越多。这（zhè）就（jiù）会（huì）对承销商网络体系提供一个巨大的激励。这是Libra体（tǐ）系（xì）设（shè）计当中自带的。

其实，这个体系（xì）我们（men）并不（bú）陌（mò）生。但凡（fán）货币管制的地区，黑市交易都具有（yǒu）这（zhè）样的特点（diǎn），管制（zhì）得（dé）越（yuè）凶，手续费（fèi）越高（gāo）。 Libra与之不同（tóng）的是，它不需要和你见面。要进行货币交换（huàn）时，可以临（lín）时写一个网页（yè）或者运（yùn）行一个程序去（qù）完（wán）成（chéng）交易；之后立刻删除这个网页或程（chéng）序。这会极大地加（jiā）大监管难度。 所以（yǐ）用立法的（de）方式，事（shì）实（shí）上很难堵住Libra这种类型的（de）数（shù）字货币的交易。数字货币（bì）完（wán）全可（kě）以窃走主权区域里的（de）经济活动，当公司之（zhī）间的经（jīng）济往（wǎng）来可（kě）以完（wán）全（quán）不走法币通道（dào）时，各（gè）方面的（de）监管将（jiāng）会（huì）全部被绕（rào）开。

2.数字金融的管（guǎn）理体制

我（wǒ）们国家现在（zài）面（miàn）临（lín）着这样一个问题：谁来管理数（shù）字货币和数（shù）字金融？ 传（chuán）统上，我们会（huì）认（rèn）为应该（gāi）央行管（guǎn），因为（wéi）央（yāng）行管金融；但是央行不是（shì）很（hěn）懂（dǒng）网络，而懂网络（luò）的人不一定懂金融（róng）；懂网络又（yòu）懂金融（róng）的人只会监管，又不会促（cù）发展（zhǎn）。那谁来（lái）促发展呢？工（gōng）信部（bù）又跳出来了。 这会（huì）涉及很多部门，现（xiàn）在由谁管（guǎn）、怎么管、建立什么机构（gòu）来管（guǎn），国内外都还没搞清楚。

3.数（shù）字金融中心

有人认为“数（shù）字金（jīn）融（róng）中（zhōng）心”是伪（wěi）命（mìng）题。但自从8月18号，因改革开（kāi）放（fàng）而生的深圳再度（dù）肩负（fù）起改革“先行者”和“探路（lù）者”的使（shǐ）命。从“特区（qū）”迈向“先行（háng）示范区”，深圳在迎来历史性发展机遇的同时（shí），也意味着（zhe）中国（guó）正在更高起点、更高层次、更高目标上推进改（gǎi）革开放，让全国大量（liàng）和数字金融相关的企业都在往深（shēn）圳（zhèn）跑。

在国外，新加坡（pō）、欧洲的马（mǎ）耳他已经在往（wǎng）这条（tiáo）路上走。 但数字金融中心是否会像传统经济（jì）中的离岸金融中心一样存在？还是（shì）说原本全球数字经济就（jiù）应（yīng）该是一体的？就（jiù）像币安交易所，只是注册在马耳他而已。 但如果（guǒ）真有一个金融（róng）中心（xīn）的（de）话，到底是何（hé）性质？有怎样的设（shè）计？对本地经济发展是否（fǒu）会有帮（bāng）助？

4.稳（wěn）定（dìng）币

这个（gè）是朱嘉（jiā）明（míng）老师特意嘱咐我加（jiā）上去的。稳定币还有大量的问（wèn）题没有（yǒu）解决，我（wǒ）们普（pǔ）遍采用的（de）是（shì）中心化资（zī）产抵押的稳定币（bì）模式。USDT、TUSD、GUSD、包（bāo）括（kuò）Libra，都采用这种（zhǒng）方式（shì）。（注：均为（wéi）一种稳定币）

它并没有脱离物权，甚至（zhì）是（shì）更近（jìn）一步，以法币为抵（dǐ）押物。我们应（yīng）当（dāng）以（yǐ）数权为基础（chǔ）来发新的（de）稳定币，但好像很难达（dá）成低波（bō）动，很难稳定（dìng）。包括以太坊上著名的Maker Dao项目发行的Dai。它（tā）的（de）币除了用来（lái）套利，也（yě）很少其他地方的使（shǐ）用。 至于（yú）一（yī）度被人寄予厚望（wàng）的（de）算法（fǎ）中央银行，现（xiàn）在是全线（xiàn）溃退。包括（kuò）Basecoin（比特（tè）币公司（sī））项目（mù）融了（le）一亿六千万美金后，被证监会叫停（tíng），全（quán）部（bù）退（tuì）币（bì）。 所以到现（xiàn）在为（wéi）止，我（wǒ）们还没有找到真（zhēn）正以授权作为抵押来发行（háng）稳定数字（zì）货（huò）币的方（fāng）式。

5.央行数字货币

央行发行的肯定是稳（wěn）定币，但是它也有它的（de）问题（tí）：流通范围受限，垄断了（le）对数权（quán）的（de）评估权（quán）利。

相当于我们进入了数字（zì）经（jīng）济，还是要由央行和商业银行来评（píng）估数权，等于是把发放金融资源、创（chuàng）造货币（bì）的特（tè）权，还是交（jiāo）给（gěi）少数人。 不过至少在比较长的时期里（lǐ），这还是可以被（bèi）接受的。只是从最终形态而言，既然区块链上的数字证据（jù）都是清清楚楚的，都是可信（xìn）的，那（nà）为什么不（bú）允许大（dà）家去分享（xiǎng）铸币权呢？

6.去中心化数字货币的可（kě）持续发展（zhǎn）问题

大多数人对（duì）比特币（bì）都很（hěn）有（yǒu）信心，但比特币也面（miàn）临一个必（bì）须解决的问题，就是四年减（jiǎn）半的问题。四年减半，意味着（zhe）挖矿成（chéng）本在静态就会翻一（yī）番（fān）。 现在（zài）一枚比特币的挖矿成本是7000美元，到明年4或5月减半到（dào）来（lái）时，挖矿成本就（jiù）是14000美元（yuán）。如果到时（shí）比特币的币价还是现在这个（gè）水平，大部分矿工（gōng）到（dào）明年都得死掉，或者撤退。这样的故事，每四年会重复一遍。 我们不妨推（tuī）导一下：

40年之（zhī）后，一枚比特币（bì）的挖（wā）矿成本会涨到700万美金（jīn）；

80年（nián）后，会（huì）变成（chéng）77亿美元；

2136-2140年比特（tè）币最后一个周期的挖矿成本会达到80万亿美金一枚（méi）。

这样的话，今天世界上（shàng）全部国民生产（chǎn）总值（zhí）加在一起，到未来（lái）也只能铸造一点（diǎn）几枚比特（tè）币而已。 这样的前景显然是不可持续的，比特（tè）币社群（qún）迟早会达成共（gòng）识，在某一个（gè）时间点（diǎn）上出现新方案。连比特（tè）币这样最成熟的币都还有这（zhè）样的问题（tí），更不要说以太坊，EOS了。 所以（yǐ），即便是去中心化数字货币，其实也（yě）还有很（hěn）多问题。 

7.数字身份（fèn）

前些天 Libra的负责人David Marcus在Twitter上抱怨（yuàn），说大家关于Libra的问题都去找他，其实应该去（qù）找Libra联盟。 他（tā）希望（wàng）到2020年，大家（jiā）都去（qù）找Libra联（lián）盟，然（rán）后自己能够专心（xīn）专意地（dì）带着团（tuán）队去干Calibra（Facebook区块链（liàn）项目（mù））。 我（wǒ）们都（dōu）觉得数字货币重要，但是DavidMarcus言（yán）语之中好像觉得Calibra比Libra更重要。 Calibra表面上看上去（qù）是一个（gè）钱包，本质上它是数（shù）字（zì）身份（DID）的入（rù）口。要先在（zài）Calibra体系（xì）里注（zhù）册数字身（shēn）份，才能够参与到Libra这样的游戏当（dāng）中。 Facebook深知数（shù）字账户或（huò）者数字身份的资源（yuán）可能是未（wèi）来数（shù）字（zì）经济里最重要的（de）资源，因此Facebook可以（yǐ）把数（shù）字（zì）货（huò）币（bì）甩出去，让大家（jiā）都可以挣（zhèng）这个钱；但数字身份这个资（zī）源一定要牢（láo）牢地握在自（zì）己手里。

在中国，数字身份是（shì）由公（gōng）安部来（lái）管（guǎn）理的，至于我们要如何应对也是个问题。 顺带（dài）说一句，未来（lái）个人可能在多个体系里都拥有（yǒu）自己的数字身份。也（yě）就是（shì）说（shuō），我们除了身份（fèn）证之外，还会有很多其他的数字身份。 有意思（sī）的是，这些（xiē）数字身（shēn）份之间（jiān）也在竞争或者（zhě）战争。

8.作为自协组织管理（lǐ）工具的（de）通证

通证经济是我的老本行（háng），我要重点强调一（yī）下（xià）自协组织这（zhè）个概念（niàn）。刚才（cái）提到（dào）的（de）薇娅、李佳（jiā）琦，以及其他很多（duō）网红，他们（men）在互联网上有巨大（dà）的流量，创造了巨大的经济（jì）价（jià）值；但他们在协作时，其实已经完全脱离了工业经济时代（dài）形成的商（shāng）业法（fǎ）人主（zhǔ）体的一套做法。 菲利普·科特（tè）勒前些天（tiān）来中（zhōng）国还（hái）提到，“再过些（xiē）年只需要掌握一个市场（chǎng）营销技巧（qiǎo）就可以了，就（jiù）是口碑营销。它的效果和（hé）重要性，远（yuǎn）远超过其他所有的（de）营销方式。”说的其实就是在互联网上（shàng）的粉丝，或者口（kǒu）碑营销。 牛顿（dùn）先生贺宝辉（数字资产（chǎn）研究院（yuàn）副（fù）院长（zhǎng）,笔（bǐ）名牛顿先生）去年写（xiě）的一篇文章讲到（dào）自（zì）协组织（zhī）《自（zì）由人的自（zì）由裂变》，我觉得是破解问题的（de）关键。

我相信自由人（rén）联合到一起，他们的协作方式一定是通过通（tōng）证来（lái）完（wán）成的，因为通证是（shì）最好的工具。

9.数字金（jīn）融市场的监管体系

前（qián）面提到的所有问题，总（zǒng）要有（yǒu）人出来监管，总要有（yǒu）机构（gòu）出来让大家按规律（lǜ）办事（shì）。 人（rén）大（dà）的杨东老师说：“以链制链，用区块链来治理区（qū）块链。”听上去很合理，但（dàn）具体实（shí）现上，在技术、制（zhì）度（dù）、法律方面都存在大量的问题。 未来可能很（hěn）多（duō）法律（lǜ）的（de）执行都是用（yòng）代码来执法的，这种情况会给监管带来天（tiān）翻地覆的变化（huà）。