“区块（kuài）链”三个字，无疑是（shì）近一（yī）年来最火的投（tóu）资概念，随（suí）着比特币等区块链资（zī）产价格（gé）的大幅飙升，普通投资者对区块链，以及数字（zì）货币投资的兴趣越来越大，突然间（jiān），似乎全世（shì）界都在谈（tán）论区块链（liàn）、比特币（bì）。区块链就像（xiàng）一（yī）次（cì）对全（quán）人（rén）类经济层面的入侵（qīn），这种（zhǒng）入（rù）侵（qīn），比互联网的入（rù）侵，可能还要彻底，人（rén）们开始转移的（de），并不是简单的信息以及消费习惯，而是对资产的重新（xīn）认识和选择。我（wǒ）最近已（yǐ）经见识了不少（shǎo），不愿意拿出50万来（lái）炒股（gǔ）的投资者，却（què）愿（yuàn）意（yì）拿（ná）出100万来投资数字货币。

　　在这种狂热背后，实际上蕴藏着巨大的认知和（hé）信（xìn）息不对称（chēng）风险（xiǎn），其中至少有十（shí）个风险点值得投资者（zhě）重视（shì）。

　　第一：大部分人不知道（dào）什么是区块（kuài）链

　　跟传统的股（gǔ）票、房（fáng）产、债券、黄金等相比，区块（kuài）链（liàn）资产是一个非常抽象和虚（xū）拟的（de）资产形式，以比（bǐ）特币（bì）为（wéi）代表的区块链（liàn）资产，是非常专业的一（yī）种（zhǒng）计算机语（yǔ）言和（hé）程（chéng）序运行方式，背后既没有任何国（guó）家的（de）信用做（zuò）背书，也没有任何企业赋予其证券化（huà）收益，完全依赖于陌生（shēng）人（rén）之间的相互共识性信（xìn）任（rèn），这种情况下虽然完成了去（qù）中心化的运（yùn）行逻辑，但其试验还仅仅（jǐn）处在起步和发展阶段，参与相关投资，实际上就（jiù）是一种（zhǒng）勇敢的冒（mào）险者（zhě）行为。

　　第（dì）二：区（qū）块（kuài）链资产价格（gé）波动剧烈

　　由（yóu）于没有太（tài）多实体使用层面的支（zhī）撑，诸（zhū）多区块（kuài）链项目（mù）完（wán）全依赖于社（shè）区运营和市场炒作，投资者（zhě）很难（nán）从价值投资的角（jiǎo）度（dù）去持有（yǒu）区块链资产，这就（jiù）导致资金（jīn）的（de）流动会非常的频繁，价格大（dà）起大落的状况成了一种（zhǒng）常态。一个（gè）区块链（liàn）相关的代币，可以在一天之（zhī）内暴涨500%，也可以在几个小时之内跌去90%，这种剧烈（liè）的价格波动，不（bú）是（shì）一般投资者能够承受（shòu）得了的（de）。

　　第三：各（gè）国政策的不确（què）定性（xìng）太大

　　区（qū）块链（liàn）作为一种底层（céng）技术（shù），全（quán）球基本上都（dōu）接受了其价值（zhí）所在，但作为区块链的“伴生品”数字货币（bì），各国政策方面的争议依然非常大，而且随着数字（zì）货币交易量的持续增大，对全球金融市场的影响也与日俱（jù）增（zēng）。目（mù）前整个数字（zì）货币领域每日（rì）的交易额超过了（le）600亿美元，跟中国沪深两市的成交量（liàng）不相上下，也可以比肩纽交所日平均交易量，持续运行在监管之外（wài）那是不可能的（de），这（zhè）就存在一（yī）个（gè）非常（cháng）大的监管博弈周期，各国在这方（fāng）面（miàn）的政策将（jiāng）可能会陆续出台（tái），对市场的影响不（bú）可忽视。

　　第四：各类区（qū）块链项（xiàng）目良莠不齐

　　区块链（liàn）技（jì）术本来是（shì）一个（gè）非（fēi）常基（jī）础性的架构技术，目（mù）前由于（yú）全球范围内资金层面（miàn）的（de）追捧，导致很（hěn）多本身（shēn）跟区块链没有任何关系的项目方（fāng），开始（shǐ）运用区块链（liàn）概念来（lái）设（shè）计（jì）产品，并且（qiě）能够在非常（cháng）短的（de）时（shí）间内完成区（qū）块链白皮书的撰写，而后（hòu）进行市场资金的募（mù）集（jí）。这种情况下，拉低（dī）了区块链整体的技术性门槛，诸多根本（běn）没有区块链（liàn）开发实力和意愿的公司，纯粹为了获得资金的支（zhī）持而打出（chū）区块链概念，造成了项目的泛滥，项目（mù）与项目之间的差距（jù）越拉越大，但普通投资者难以辨别，容易掉入陷阱（jǐng）。

　　第五：炒币不等于区块（kuài）链投资

　　目前（qián）有很多观点认为（wéi），区（qū）块链跟数字货币之间是一个整体，你不可能一边（biān）发展区（qū）块链技术（shù），另一（yī）边去（qù）打压数字（zì）货币。这个（gè）逻辑我是比较认可的，但炒币确（què）实（shí）并非等同于（yú）真正意义上的区块链（liàn）投资。真正有投资价值的东西，一（yī）定是供给量稀缺的东西，如果随便（biàn）发一个数（shù）字（zì）货币，就能代表区块链（liàn）的应用价值，就能给社（shè）会带来某些（xiē）革新，那么随便找一家可以发数（shù）字货（huò）币的区块链技术团队，都能在很短的时间（jiān）内，发出几十种数字货币，改改名字（zì）而已。因（yīn）此，数字（zì）货币本身（shēn），跟区块链资产没有太（tài）大（dà）的逻辑关系，区块链项目一（yī）定是一个稀（xī）缺性（xìng）非常明显的（de）市场（chǎng），但数字（zì）货币并不（bú）存在较大（dà）的稀缺（quē）性。这就好比说，任何一个互联网（wǎng）公司，都可（kě）以开发出一个类似微信的聊天软件，但聊天软（ruǎn）件本身并（bìng）没有太大（dà）的价值，真正（zhèng）的价值在于聊（liáo）天软件上吸附了多少（shǎo）民众的参与。数字货币只不（bú）过是一（yī）个聊天（tiān）软件，目（mù）前的情况是大家都在（zài）炒这个软件，而很少有（yǒu）人（rén）关心软件上有（yǒu）什么东西，泡沫化比较（jiào）明显。

　　第六：短期过热，容易（yì）被不法分子利用

　　区块链行（háng）业的特（tè）殊性在于，其中诸多的生（shēng）态（tài）已经变得非常的金融化（huà），在整（zhěng）个运（yùn）行的过程中，资金会非常（cháng）的集中（zhōng），而且大（dà）部分环节都是跟资金相关的（de）。从（cóng）ico募集（jí）资（zī）金（jīn），到（dào）给投（tóu）资者发送代币（bì），再到交（jiāo）易所上线交易（yì），以及用户在交易所买卖（mài）代（dài）币，整个流（liú）程下（xià）来，几乎全是金融化的环节，如（rú）果从业者不够（gòu）专业，没有自（zì）律能力，监（jiān）管（guǎn）方面（miàn）缺失（shī），那么每一个环节都可能会（huì）被不法分子利用，来操（cāo）纵市场，获（huò）取各类（lèi）非法收（shōu）益。

　　第七：各（gè）国政府（fǔ）在应对区块链发展方面各怀（huái）鬼胎

　　日（rì）本为了赶上下一轮金（jīn）融科技（jì）以及数字革命，对比特币等交易持（chí）有非常（cháng）开放的（de）态（tài）度，以日元计价（jià）的数字货币（bì）交易，占据了全球（qiú）整个法币交（jiāo）易区的半壁江山，日本希（xī）望利（lì）用数字货币来重振日（rì）本的金融竞（jìng）争（zhēng）力。美国则希望用主流的金融市场，比如用（yòng）期货期权类衍生品市场来驯（xùn）服比（bǐ）特币等（děng），使其成为美元霸权（quán）的（de）又一个有力工具。而中国也在努力推动主权加密数（shù）字货币（bì），其中一个重要（yào）目的是推（tuī）动人民币的（de）国际化。数字货币和区（qū）块链资产领域（yù），有可（kě）能成为（wéi）下一个（gè）大国博弈和（hé）争夺的点，这就会在（zài）无形中给投（tóu）资者增加系统性（xìng）风险，你很难知道这种大（dà）国（guó）博弈背后，突然间又冒出什么意外的政（zhèng）策（cè），对整个市场会带来何种冲（chōng）击。

　　第（dì）八：量子计算机的威胁

　　区块链由于生成了（le）一套（tào）自（zì）我（wǒ）激励的系（xì）统（tǒng），保证其（qí）能够在（zài）去中心化的条（tiáo）件下，自我运（yùn）行（háng），大部分使（shǐ）用的是不（bú）对（duì）称的加密（mì），用（yòng）相应的公钥（yào）验（yàn）证私钥签署的交易，以确保比特币等区块链资产（chǎn）只能被合法所有人使用（yòng）。但（dàn）量子计（jì）算机却可以解决不对称加密的问（wèn）题，量子计算机可（kě）以在几分（fèn）钟内从公钥推算（suàn）出私钥，在知道所（suǒ）有（yǒu）的私钥后，拥有量子计算机的（de）人们就可以（yǐ）随（suí）意花费比（bǐ）特币等数字货币（bì）了。当然（rán），量子计算机（jī）什（shí）么时候问世本身（shēn）也是一（yī）个问题，数字货币协（xié）议也在不断的加入（rù）新的加密标准，但量子计算机带（dài）来（lái）的潜在威胁，不得不引起投资者（zhě）的重视。

　　第九：供需层面存在大逆（nì）转（zhuǎn）的可（kě）能

　　区块链代币市场的市值规模，已经（jīng）徘徊在（zài）万亿美元（yuán）附近，虽然场（chǎng）外资金依然在（zài）源源不断的涌入，但其资金流入（rù）的稳定性和增速存疑（yí）。而（ér）加密数字（zì）货币的供给，是一个非常尴尬的事情，如（rú）果从单一的数（shù）字货币（bì）层面来说，总量严（yán）格受（shòu）限（xiàn），比如比特币只（zhī）有2100万（wàn）个，但发（fā）行加密（mì）数字货（huò）币（bì）的门（mén）槛越来越（yuè）低，任何（hé）人和任何组织（zhī）都可以随（suí）时随地发布加密数字货币（bì），供给（gěi）量几乎是不受任何（hé）限制的。另一方（fāng）面，交易成本持续增大又（yòu）在抑（yì）制需求端，目（mù）前交易环节投资者需（xū）要在交易所付出手（shǒu）续费，以及转账的时候还要（yào）支（zhī）付给（gěi）矿工（gōng）费用，如果在未来各（gè）国开始给数（shù）字（zì）货币（bì）交易（yì）征税，意味着这（zhè）一市场在没（méi）有（yǒu）产生本身（shēn）盈利（lì）能力的情况（kuàng）下，却（què）要更多的承担运（yùn）行成本，如果再加上供给（gěi）层面的不断增（zēng）加，整体市场供需预（yù）期（qī）可能在某个瞬间发（fā）生逆转性变化。

　　第十：区块（kuài）链资产缺少法律层面的保护

　　全球数字货币交易所被（bèi）“黑（hēi）”的事件屡见不鲜，并且在（zài）各类场外、场内（nèi）交易过程中（zhōng），遭遇到（dào）诈骗等也时有（yǒu）发生，法（fǎ）律层（céng）面对（duì）投（tóu）资者（zhě）的保护是非常有限（xiàn）的（de）。尤其是国（guó）内投资者，一旦因为交易数字货币遭遇了被盗或被（bèi）骗的（de）情（qíng）况，几乎可以说很难有效追回。由于缺少银行等（děng）层面的中介担（dān）保，数字货币（bì）的安全性完全由自己负责，这（zhè）虽然符合私有财产（chǎn）的自我保管逻（luó）辑，但也给数（shù）字（zì）货币资（zī）产的（de）储（chǔ）存和交易（yì）带来了更大的不确定性。在没（méi）有完整的法律体系来保护个（gè）人数字货币资产权益之前，投资区（qū）块链相关资产的（de）合法安全性是一个很（hěn）严重的问题。

　　最后，我们（men）还应该客观的（de）看待区块链（liàn）技术的发（fā）展（zhǎn）潜力，中国政府在（zài）制（zhì）定十（shí）三（sān）五规划（huá）的时候，已经将（jiāng）区块链（liàn）写入未来五（wǔ）年准备攻（gōng）克的重大工程项目，跟（gēn）基因（yīn）工程、人（rén）工智能等放（fàng）在同（tóng）等地位（wèi）。区块链本身可以（yǐ）重构经济社会商业（yè）模型，使得社会交易和沟通成（chéng）本更低，可以大幅提升经济效率，也使得数字3时代变得更加安全、可靠，如（rú）果从推动（dòng）经济（jì）发展的角（jiǎo）度讲，甚至可以跟三百年前的工业革命、二十年前的互（hù）联网革命相提并论，但这并不代表区块链投资就能（néng）够（gòu）一（yī）本万利（lì）。这就好比说，石油（yóu）和电很重要，但石油和电的价格并不会持续（xù）上涨；网（wǎng）络很重（chóng）要，但网络本身并不值钱。投资者需要分清楚“区（qū）块链（liàn）”跟（gēn）“区（qū）块链（liàn）投资”两者的（de）重大（dà）区（qū）别。