本文发（fā）表于《陕西师范大学学报》（哲（zhé）学社会科学版）2019年（nián）第5期（qī）

作者：邓建（jiàn）鹏 李（lǐ）雪宁

（中央（yāng）财经大学 法学院（yuàn），北（běi）京 100081）

摘（zhāi）要：单纯立法与法律监管难以跟上金融科技特别是区块链产（chǎn）业飞速发展的步伐。为此，英国在全（quán）球（qiú）率先倡导“监管沙盒（hé）”，鼓励金融科技发（fā）展并（bìng）控制风险。近年各国监管（guǎn）沙盒（hé）的运行实践表明（míng），监管沙（shā）盒在节约时间与成本（běn），帮（bāng）助公（gōng）司获得（dé）融（róng）资（zī）、推动创新产品（pǐn）进入市场以及保护消费者（zhě）等方面卓有成效，但是与此同时也面临着诸（zhū）多局限。借鉴以英国为代表的（de）域外监（jiān）管沙盒实践，中国在监管金融（róng）科技风险方面可以得到如下几点（diǎn）启示：转变监管思维，明确监（jiān）管主体；保护消费者利（lì）益；把握监管（guǎn）宽严程度；鼓励公司间（jiān）合作共赢，同时（shí）有（yǒu）的放矢的避免（miǎn）监管沙盒的局限性。

关键字：监管沙盒，金融（róng）科技，区块（kuài）链，英国金融行为监管局， 监管科技（jì）， ico

基金项目：教育部哲学社会科学研（yán）究（jiū）重大课（kè）题攻关项目《互（hù）联网金融的（de）风险防范与多元化（huà）监管模式研究》（项目批准号15JZD022）。

一、引言

包括（kuò）区块链在内的金融（róng）科技产业，在推动经济发展、提升民众（zhòng）生活便利和降（jiàng）低成本等方（fāng）面（miàn），发挥着（zhe）巨大促（cù）进作用（yòng）。研究者认为，金融科技公司在各（gè）领（lǐng）域提供了（le）广泛的金融服务，包括资产（chǎn）管理、资金汇（huì）集到虚拟（nǐ）货（huò）币等。金融科技（jì）为社会降（jiàng）低了（le）成本，拓宽进（jìn）入的渠道。[1]所谓金融科技，据（jù）2016 年 3 月全球金（jīn）融治理的牵头（tóu）机构——金融（róng）稳定理事会发（fā）布的《金（jīn）融科技的描述与分（fèn）析框架报告》，其对（duì）金融科技的定义“是指通过技术手（shǒu）段推动金（jīn）融创新，形成（chéng）对（duì）金融市场、机构及金融服务产生重（chóng）大影响的业务模式、技术应用以（yǐ）及流程和（hé）产品（pǐn）（FSB，2016）”。但与（yǔ）此同（tóng）时，研究者亦（yì）认为，与传统金融机（jī）构相比（bǐ），金融科技亦带来新的、不同的风险。其中一些系统性风险比传统金融机（jī）构更（gèng）令人忧虑。[2]1-13

此前各国多数（shù）已有的金融法制主要用以（yǐ）规范传统金融行业，对于新（xīn）兴行（háng）业，比如P2P网贷（dài）、区（qū）块链与ICO、虚拟货币支付与交易、稳（wěn）定币（如FACEBOOK公司计划在2020年主（zhǔ）导发行的天秤币，即（jí）LIBR）、众筹和智能投顾等，引发诸多问题，则无（wú）暇（xiá）顾及。近年来（lái），虽然有的国家对金（jīn）融科技（jì）的一些细分行业（yè）创设新法（fǎ），^[42]加以规制，强化（huà）法律监管,[3]84但是，大量（liàng）新的（de）细分行业在（zài）快速产生或分化组合。比（bǐ）如，中国监管机构（gòu）于2016年开始加强对（duì）P2P网贷的监管与规范后，一些网贷（dài）平台（tái）曾一度转型为现金贷（dài），引发新型风险（xiǎn），光凭法律监管显然难以为继。因此，有研究者认（rèn）为（wéi），对新型技术生（shēng）态系统使用传统（tǒng）监（jiān）管（guǎn）策略被证明在（zài）观念上即是错（cuò）误（wù）的。[4]

金融科技（jì）细（xì）分领域快速分化组（zǔ）合（hé），这与法制不完备之间存在着永恒矛盾。面（miàn）对这些变动（dòng）不居（jū）的新兴行业，法律有着（zhe）自己的特征（zhēng），固化（huà）以及经常滞后于时代发展。因此，利（lì）用技（jì）术手段，特别是信（xìn）息技术（IT）进行（háng）监管（guǎn）金融市（shì）场的所谓监管科技受（shòu）到重视。其中，近年来英国推（tuī）出的监管（guǎn）沙盒对于控（kòng）制金融科技领域（yù）新型风（fēng）险，持续鼓励（lì）技术创新，具有（yǒu）巨大（dà）价（jià）值与参考（kǎo）意义。有研究者甚至认为，监管沙盒可能会是支撑监管科技3．0版本的最好方式。[5]

监管沙（shā）盒是英国首创的监管工具，它提供一（yī）个安全环境（jìng），允许进入其中的金融科技公司（sī）测试其创新产品、服务以及商（shāng）业模式（shì），旨（zhǐ）在（zài）促（cù）进英国金融科技的有效竞争，鼓励企业创（chuàng）新、激发市场活力、保障消费（fèi）者权益。对于英国金融行（háng）为监管局（FCA）以及接受（shòu）测试（shì）的公（gōng）司（sī）而言，这是一项新的（de）市场（chǎng）与监（jiān）管（guǎn）实（shí）验，也是金融科技领域的重要监管创新。

“监管沙（shā）盒”的概念于（yú）2015年3月由英国政（zhèng）府（fǔ）首次（cì）提（tí）出（chū），2015年11月英国（guó）金融行为监管局（jú）（FCA）发（fā）布（bù）《监管沙盒（hé）报告》[6]，介（jiè）绍监管沙（shā）盒制度及其可行性。[7]338-357至2016年6月（yuè），监管沙（shā）盒制度开始进（jìn）入实践。英国（guó）监管沙盒（hé）机制甫一推出，即受（shòu）到世界诸多国家（jiā）的关注，诸如新加坡、中国香港和（hé）澳大利亚等国（guó）家或（huò）地区纷纷在（zài）英国沙盒（hé）机制基础上，根据本地实情（qíng）加以（yǐ）调整，进而推出相（xiàng）应机制。

监管沙盒机制近年来得到了（le）许多（duō）中国学者的密（mì）切关注和研究。[8]22-35已（yǐ）有研（yán）究多为对英国监管沙盒的本质特征，运作模式或基本流（liú）程等进（jìn）行介绍，[9]88-100对不同国家或地区的监管沙盒进行（háng）比较以及探（tàn）索中国的发展路径并提供相关建（jiàn）议，等等。[10]94-110以英国为代（dài）表（biǎo）的域外监管（guǎn）沙盒运行（háng）实践结果与（yǔ）存在的欠缺2018年以来方开始公（gōng）布，虽然也有个别研究偶尔提及（jí）部分，[11]60-79但主要停留在初（chū）步介绍监管沙盒机（jī）制（zhì），多数研究尚未及深入分（fèn）析。[12]

与此（cǐ）同时，中国一些金融（róng）监管（guǎn）机构的（de）领导人（rén）在某些场合提（tí）及监管（guǎn）沙盒的借鉴意义，[13]有部分学者进一步认（rèn）为该制度与中国已（yǐ）有的“试点”模（mó）式（shì）类（lèi）似（sì）。[14]在（zài）2017年7月，贵州（zhōu）区（qū）块链产业技术（shù）创新联（lián）盟、区（qū）块（kuài）链金融协（xié）会、贵（guì）阳区块链创新研究（jiū）院等6家社会组织在研讨会上发布《区块链ICO贵阳共识》，其中最重要（yào）的一项内容是建立并不断完善“区块链（liàn）ICO沙盒计划”，通过规范区块链数字资产和ICO（区块（kuài）链创（chuàng）业项目首次代币（bì）融资（zī））融资活动，为（wéi）中国的实（shí）体经济服务。“区块链ICO沙（shā）盒计（jì）划”将开展ICO的（de）创新试点，在监管沙（shā）盒（hé）内对投（tóu）资（zī）者设置门槛、对于（yú）ICO项目实行审批制度、给予ICO项目在对（duì）外宣传（chuán）等方面的豁免，鼓励ICO项目基于区块链（liàn）技术（shù）加速发展，免除对于监（jiān）管的不必要担（dān）心。[15]差不多在同一个时间，江西省赣州市（shì）亦推出区块链（liàn）监管（guǎn）沙盒产（chǎn）业园。[16]然而（ér），后来国内区块链监管（guǎn）政策发生巨大（dà）变化，这一创新型（xíng）的试（shì）点不了了（le）之（zhī），目前上述（shù）两个地方的沙盒园（yuán）处于搁置状（zhuàng）态。与此同时，国内区块（kuài）链（liàn）监管政策存在诸多不足，未能有（yǒu）效化解相关风险。[17]31-50因此，探（tàn）讨以英国为（wéi）代表的新近域外监管沙盒（hé）实践，同时兼论及其（qí）它地（dì）区具有代表（biǎo）性的（de）监管沙盒实践，总结其可供中国借（jiè）鉴的经验与应（yīng）避免的教训，无论是（shì）对（duì）既有学术研（yán）究欠缺（quē）之弥补，还是在实践（jiàn）领（lǐng）域（yù）之参考，对中（zhōng）国而（ér）言（yán）均有丰富意（yì）义。