产品和（hé）用户之间关系并不紧密
没有准入机制的（de）存在（zài），只（zhī）要注册（cè）一个账户就（jiù）可以使（shǐ）用产品，一（yī）个人可以注（zhù）册多个账（zhàng）户。和 Gmail 类似，有真实用户（hù），除了用数（shù）据分析的（de）方法难以得到用户背后的（de）价值，就不如（rú）拥有账户体系的（de） Facebook。开放银（yín）行虽然开放（fàng）了 API，但是（shì）客（kè）户和数据仍然自己掌握中，这（zhè）也是
金（jīn）融机构最大的无形资（zī）产。而开放金融实际上与客户（hù）是（shì）弱（ruò）关联（lián）的（de），插拔（bá）式的服务使得 DeFi 难以捕（bǔ）获客（kè）户（hù）价值。如（rú）前所说，除交易（yì）外的金融并不高频，用户难以通（tōng）过流量（liàng）对产品创（chuàng）造价值，于是（shì）客户本（běn）身的数（shù）据就（jiù）非（fēi）常有（yǒu）价值。
目前只（zhī）能管理链（liàn）上资产
DeFi 上（shàng）实际都在链上（shàng）进行，对于链下（xià）的（de）活（huó）动基本不会涉及，因此 DeFi 处（chù）理的（de）都是（shì）链上资产。而一旦涉及链下，就需要处理类似资产映射（shè）、产权归属、资产保护等问题，这并不是 DeFi 本身（shēn）可以解（jiě）决的（de）。DeFi 需要更多的其他的（de）机（jī）制去辅助，特别是如果要（yào）进行链下沟通并（bìng）处理真实的资产。行（háng）业一直有（yǒu）对（duì）传统链下资产进（jìn）行（háng）
tokenized 的愿望，从一个（gè）局部的链下资产入（rù）手，逐渐寻找真（zhēn）实金（jīn）融需求，或（huò）许是扩展 DeFi 的一个手（shǒu）段。
潜在犯罪问题（tí）会导（dǎo）致行业（yè）风险
也（yě）是因为不（bú）用准入，那账号后面的（de）真实用户（hù），是难以被定位到的。那（nà）借来的数字（zì）资产如果被（bèi）用于非法用途（tú），责任（rèn）在（zài）谁？像金融机构都会做 AML 的过程，就是为了（le）防止和犯（fàn）罪行为有关联，没有（yǒu）做好 AML 会触碰（pèng）监管（guǎn）。而 DeFi 未来繁荣（róng）后，数字资（zī）产（chǎn）价（jià）值体现，被用（yòng）于犯罪反向的行为是需（xū）要（yào）找（zhǎo）到责任主体的。
三大要素（sù）将（jiāng）是 DeFi 发展（zhǎn）的基（jī）石
虽然我们（men）认为 DeFi 有多（duō）种（zhǒng）因素制约了发展，如果分清主次后，我们认为只要有三大要素（sù）可以得到（dào）解决，DeFi 的整体发展方向问题不大（dà），分（fèn）别是：1、明确的使用场景（jǐng）；2、清晰（xī）地价格基准（zhǔn）；3、易用的基础设施。我们将在以下篇幅详（xiáng）细讨论。
DeFi 发（fā）挥功能需要明确（què）的使用场景
金融之（zhī）所（suǒ）以会产生，在客（kè）观角度讲是由于信息不对称造成的。在主（zhǔ）管角（jiǎo）度讲（jiǎng）是金融融机构承（chéng）担了信用和风险管理。一篇央行工作论文就提出，银行的原型诞生于（yú）意（yì）大利的佛罗伦萨，伴随着手工制（zhì）品的生产能（néng）力（lì）提升，行业诞生了对金融的需求，于是（shì）商人们就成立了商（shāng）人银行，以满（mǎn）足货物和支（zhī）付之间的不（bú）匹（pǐ）配。商人银行就是现代银行的前身，具备了供需（xū）配（pèi）置（zhì）、价（jià）格发现、支付服务和信用支持（chí）。
脱离实体会（huì）埋（mái）下危（wēi）机的种子
金融（róng）的发生是伴（bàn）随了（le）真实需求而（ér）产（chǎn）生的，背后代表了商业上实际的需求（qiú），如垫款、支付（fù）、撮合、信用背书等多种需（xū）求。而金融发展（zhǎn）到后（hòu）期，股票、债券等产品出现（xiàn），使得金融产（chǎn）品不仅有（yǒu）上述具备传统功（gōng）能，也具备了（le）投资（zī）功能，积极（jí）方面是金（jīn）融产品（pǐn）定价、价值（zhí）发现以（yǐ）及（jí）公（gōng）允价值评估等更加市（shì）场（chǎng）化，但也埋下（xià）了投机（jī）的种子。再往后期，金融进入过度（dù）的繁荣期，金融（róng）产品基（jī）本脱离了实体（tǐ）经济的（de）范畴，进入严（yán）重投（tóu）机的领域，如 CDS、CDO 等衍生产品配合过度（dù）的投机，造成了金融危机的爆发。
由此（cǐ）可以看出，金融（róng）需要商（shāng）业（yè）的（de）支持，商业（yè）也是（shì）金融的基石。适度（dù）的（de）金融可以活化资源，过度的金融会使得投机泛滥，会对正（zhèng）常的（de）金融系统带来灾难。所以 DeFi 需要真（zhēn）实的使用场景。
DeFi 先有架构，后有需求
而基（jī）于
区块链（liàn）和数字资（zī）产的去中心化（huà）金融则相反，先有模仿现实世界（jiè）金融工具（jù）的产生，返（fǎn）回去再（zài）找具体的需求。这就会造成金融基础貌似（sì）齐备，但是（shì）需求没有出（chū）现的现状。当然，这（zhè）也和纯（chún）链上易（yì）做，和链下结合难做的现状脱离不开关系（xì）。
DeFi 基础（chǔ）架（jià）构相对齐备，可以满足相应场景
金融中介一（yī）般负（fù）担三大功能：支（zhī）付、信用和撮合。这（zhè）三个功能其实是区块链完全可以负担（dān）起来（lái）的，
比（bǐ）特币本身就是一种支付系统，虽然最后偏向了价值存储。而比特（tè）币之后诞生的
数字货币都（dōu）可以（yǐ）用来支（zhī）付，像 Ripple、Stellar 等项目（mù）就是以纯支（zhī）付（fù）工具（jù）去（qù）的场景去切入商业的。
信用方面（miàn），区块链是去信用化的，金融（róng）中介的作（zuò）用让位于（yú）密码学算法，区（qū）块（kuài）链架构（gòu）可以保证链上数据不可篡改，大（dà）机（jī）构背（bèi）书的（de）信（xìn）用被共识所替（tì）代，是一（yī）种新的信用（yòng）形式。
撮（cuō）合机制层面上，去中心化（huà）交易（yì）所刚刚起步，交易（yì）可以直接在链上完成，说明区块链上的撮合是可（kě）行（háng）的。当（dāng）然更大的（de）场景还是要借助链下，尤其是涉及数字（zì）资产和其他资产（如（rú）法币）互换的情景。
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